Was ist die Post-Money-Bewertung?
Die Post-Money-Bewertung ist der Wert eines Unternehmens unmittelbar nach Erhalt einer Investition. Erfahren Sie, wie sie sich zur Pre-Money-Bewertung und zum Eigentumsanteil verhält.
Key Takeaways
- Die Post-Money-Bewertung entspricht der Pre-Money-Bewertung zuzüglich der neuen Investitionssumme.
- Sie stellt den Gesamtwert des Unternehmens unmittelbar nach Abschluss der Finanzierungsrunde dar.
- Der Eigentumsanteil des Investors wird berechnet, indem die Investition durch die Post-Money-Bewertung geteilt wird.
Die Formel
Die Post-Money-Bewertung ist unkompliziert: Pre-Money-Bewertung plus neue Investition ergibt die Post-Money-Bewertung. Hat ein Unternehmen eine Pre-Money-Bewertung von 8 Millionen US-Dollar und nimmt 2 Millionen US-Dollar auf, beträgt die Post-Money-Bewertung 10 Millionen US-Dollar. Der Investor, der 2 Millionen US-Dollar beigesteuert hat, besitzt 20 Prozent des Unternehmens. Diese Formel ist die Grundlage jeder Berechnung rund um Finanzierungsrunden.
Warum die Post-Money-Bewertung wichtig ist
Die Post-Money-Bewertung legt den Referenzwert des Unternehmens für die nächste Phase fest. Sie setzt die Messlatte, die das Unternehmen überschreiten muss, um bei der nächsten Finanzierungsstufe eine Aufwertungsrunde (Up Round) zu erreichen. Mitarbeiteroptionen werden typischerweise auf Basis der Post-Money-Bewertung bepreist. Sie bestimmt zudem den bilanziellen Wert der Anteile aller Anteilseigner und wird in Ankündigungen zur Kapitalbeschaffung und in der Presseberichterstattung genannt.
Post-Money-Bewertung bei SAFEs
Y Combinators Post-Money-SAFE definiert die Bewertungsobergrenze als Post-Money-Wert. Das bedeutet, die Obergrenze schließt die SAFE-Investition selbst ein, was zum Zeitpunkt der Unterzeichnung eine klarere Verwässerungsrechnung ermöglicht. Hat ein Post-Money-SAFE eine Obergrenze von 10 Millionen US-Dollar und der Investor zahlt 1 Million US-Dollar ein, ist ihm bei der Umwandlung mindestens ein Eigentumsanteil von 10 Prozent garantiert, unabhängig von der Bewertung der Finanzierungsrunde mit festgelegter Bewertung.
Grenzen der Post-Money-Bewertung
Die Post-Money-Bewertung spiegelt den Preis wider, den ein Investor zu einem bestimmten Zeitpunkt gezahlt hat, nicht den inneren Wert des Unternehmens. Sie berücksichtigt weder Liquidationspräferenzen noch Anti-Verwässerungsklauseln oder andere Konditionen, die die tatsächlichen wirtschaftlichen Ergebnisse beeinflussen. Zwei Unternehmen mit identischer Post-Money-Bewertung können sehr unterschiedliche Vertragsstrukturen haben, was die Headline-Bewertung zu einem unvollständigen Bild eines Deals macht.