Was ist eine SAFE-Vereinbarung?
Ein SAFE (Simple Agreement for Future Equity) ermöglicht es Investoren, Startups zu finanzieren, ohne eine Bewertung festzulegen. Erfahren Sie, wie SAFEs funktionieren und welche Schlüsselbegriffe wichtig sind.
Key Takeaways
- Ein SAFE ist eine Vereinbarung, bei der ein Investor Kapital bereitstellt und im Gegenzug das Recht erhält, bei einer künftigen Finanzierungsrunde mit festgelegter Bewertung Anteile zu erhalten.
- Anders als Wandelanleihen haben SAFEs weder Zinssatz noch Fälligkeitsdatum, was sie für beide Seiten einfacher macht.
- SAFEs wurden von Y Combinator entwickelt und sind in vielen Märkten zum Standardinstrument für die Frühphasenfinanzierung geworden.
Wie ein SAFE funktioniert
Ein Investor zahlt einem Startup einen festen Betrag und erhält im Gegenzug das Recht, diesen Betrag bei einer künftigen Finanzierungsrunde mit festgelegter Bewertung in Eigenkapital umzuwandeln. Die Umwandlung erfolgt automatisch zum Anteilspreis der neuen Runde, vorbehaltlich einer im SAFE festgelegten Bewertungsobergrenze oder eines Abschlags. Zum Zeitpunkt der Investition werden keine Anteile ausgegeben; das SAFE ist ein vertragliches Versprechen auf künftiges Eigenkapital.
Arten von SAFEs
Die häufigsten Varianten sind: SAFE mit nur einer Bewertungsobergrenze (der Umwandlungspreis des Investors ist gedeckelt, unabhängig davon, wie hoch die Bewertung steigt), SAFE mit nur einem Abschlag (der Investor erhält Anteile zu einem Prozentsatz unter dem Preis der neuen Runde), SAFE mit sowohl Obergrenze als auch Abschlag (der Investor erhält, je nachdem was mehr Anteile ergibt) sowie das ungedeckelte SAFE ohne Abschlag, das den geringsten Investorenschutz bietet.
Warum SAFEs populär wurden
Y Combinator führte das SAFE 2013 ein, um die Frühphasenfinanzierung zu vereinfachen. Im Vergleich zu Wandelanleihen entfallen bei SAFEs Verhandlungen über Zinssätze, Fälligkeitsdaten und deren Konsequenzen. Die Rechtsdokumente sind kürzer und günstiger in der Erstellung. Das hat SAFEs zum Standardinstrument bei Acceleratoren weltweit gemacht, darunter auch solche, die in Afrika tätig sind, wie Techstars und Flat6Labs.
Überlegungen für Gründer
SAFEs sind gründerfreundlich, das heißt aber nicht, dass sie kostenlos sind. Jedes SAFE schafft eine künftige Verwässerungsverpflichtung, die auf dem Cap Table bis zur Umwandlung nicht sichtbar ist. Zu viel Geld über SAFEs mit niedrigen Obergrenzen aufzunehmen, kann bei einer Finanzierungsrunde mit festgelegter Bewertung zu erheblicher Gründerverwässerung führen. Modellieren Sie die Umwandlungsszenarien, bevor Sie unterschreiben, um die vollen Auswirkungen auf Ihre Eigentumsanteile zu verstehen.